現(xiàn)貨市場：受下游價格低迷影響，節(jié)后東北地區(qū)大豆市場仍維持較為清淡格局。來自黑龍江糧食局截至2月21日的調查統(tǒng)計，黑龍江已出售大豆 37.15億公斤，占商品量的79.6%，約50%的大豆依然滯留在豆農(nóng)及家庭農(nóng)場手中，購銷進度及銷售數(shù)量明顯低于水稻、玉米。對豆粕來說，受美豆期價的走穩(wěn)及南美地震影響，上周現(xiàn)貨整體維持較為穩(wěn)定格局；

    原油堅挺和冷空氣來臨，將對油脂市場產(chǎn)生利好

    受近期原油走勢堅挺的影響，CBOT豆油期價也出現(xiàn)強勁上漲走勢。相對于外盤的強勁，國內油脂市場明顯偏弱。雖然預期后期國內大豆供應將出現(xiàn)量大價低局面，但進口毛豆油到港預期成本始終居高不下，3月份之后船期的到港成本逐月攀升，明顯高于國內溫和反彈之后的毛豆油價格，這將對國內的豆油價格形成利好。

    另一方面，近期國內大部分地區(qū)冷空氣活動頻繁，預計10日之前，我國中東部大部分地區(qū)氣溫將下降4-8℃，西北、西南地區(qū)局部氣溫下降幅度可達10-12℃。低溫、寡照將對現(xiàn)蕾抽薹期的油菜生長不利。

    現(xiàn)貨市場上，在當前早春天氣多變的情況下，國內花生油價格始終維持高位運行，棉油價格也走勢偏強，這將對國內油脂期價產(chǎn)生利好。對于和油脂關聯(lián)度較高的大豆、豆粕來說，后期也有望從中受益。

    基金減持多單，但持倉結構處于低位

    截至2日當周，基金減持大豆多單，凈多出現(xiàn)了負增長。雖然近期美豆凈多處于負值狀態(tài)，但從基金持倉分析角度來看，近期美豆基金持倉結構已進入歷史較低區(qū)域，基金總持倉量當周止跌并有小幅增加，后期美豆將有反彈需求；

    廣東疫情尚未擴散，對市場陰影仍存

    近期，廣州市白云區(qū)發(fā)生豬O型口蹄疫疫情，在農(nóng)業(yè)部的精心指導下，和當?shù)卣�府及農(nóng)牧部門的高度重視和共同努力下，疫情得到了及時有效的處置，疫情未發(fā)生擴散。目前，尚未接到新的口蹄疫疫情報告，豬肉生產(chǎn)供應正常，社會穩(wěn)定。

    隨著春季逐漸來臨，養(yǎng)殖戶面臨的養(yǎng)殖疫病的壓力較大。雖然從廣東生豬疫情來看，目前尚未出現(xiàn)擴散，但對整個飼料市場的影響陰影仍存；

    港口庫存高企及沿海油廠開機率恢復，施壓后期豆粕價格

    截至3月4日，港口庫存為482萬噸，預計3月份仍有近400萬噸到港。

    另一方面據(jù)匯易網(wǎng)資訊，目前華東地區(qū)油廠多數(shù)處于開機狀態(tài)，目前張家港大廠處于開機狀態(tài)，節(jié)后一直維持兩條線生產(chǎn)；南通來寶本周一正式開機，原計劃停機至3月10日，中途從其他工廠借了大豆生產(chǎn)；南京邦吉2月26日已恢復開機生產(chǎn)；浙江寧波金光油廠計劃本周三（3月10日）開機；其他山東、廣西、福建和西南地區(qū)眾多油廠目前均已恢復正常開機水平。

    在目前港口庫存高企及油廠開工逐漸恢復正常的背景下，將對后期的豆類期價形成較大壓力；

    近期南美天氣良好，有利于南美大豆生長

    據(jù)氣象機構表示，目前南美大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況依然良好，有利于大豆作物成熟以及初期收獲。

    巴西馬托格羅索州和南馬托格羅索州展望，3月6日至9日北部或東北部地區(qū)天氣大多干燥或有少量小陣雨。平均氣溫接近至高于正常水平。帕拉納州和南里奧格蘭德州天氣，3月6日至9日天氣大多干燥。在此期間平均氣溫接近至高于正常水準。作物影響，天氣總體有利于南部地區(qū)正在鼓粒的大豆作物。中部和北部地區(qū)大豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉對收獲有利。

    阿根廷上周日至本周二天氣干燥。平均氣溫接近至高于正常水平。作物影響，天氣情況有利于大豆作物生長。

    結論

    連豆一：國儲收購價仍將對連豆產(chǎn)生支撐，雖然a1009從日k線看仍處弱勢，但周k有觸底企穩(wěn)跡象。綜合考慮到目前的期價與國儲收購價，期價屬偏低水平。其次從a1005與a1009價差關系中可看出，后期有價差縮小到趨勢，因此a1009可逢低介入；

    豆粕：南美天氣良好、港口庫存較大、后期到港仍巨是施壓豆粕價格的重要因素。雖然原油走勢強勁使豆粕受益，但難改其供需關系本質。預計后期豆粕價格將會受油脂帶動出現(xiàn)反彈，但震蕩下行趨勢不變；

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